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中研股份业绩稳健，资产负债率低，上市前持续大笔分红

近日，中研股份发布公告，宣布将于9月11日开启申购，本次IPO发行价格29.66元，市盈率为67，海通证券为其独家保荐人，本次IPO预计募资4.5亿，实际募资9.02亿，超募了一倍。

主营业务方面，公司核心题材是化工材料，产品为聚醚醚酮(PEEK)纯树脂和PEEK复合增强类树脂，同时也有少量的PEEK制品，产能居全球第四，在国内属第一，算是国内聚醚醚酮细分赛道小龙头。

业绩方面，2020-2022年，公司营业收入分别为1.58亿元、2.03亿元和2.48亿元，年均复合增长率为25.24%；净利润分别为0.25亿元、0.5亿元和0.56亿元。

股东方面，公司实控人是谢怀杰、 谢雨凝、 毕鑫，其中谢雨凝是谢怀杰的女儿，毕鑫是谢怀杰的女婿，谢怀杰直接持股40.47%，并通过金正新能源间接持股3.47%，合计持股43.94%，是典型的家族民企。

长期发展方面，公司研发费用分别为0.13亿元、0.13亿元和0.169亿元，公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有吉林省工程研究中心，产品获得吉林省技术发明三等奖，公司作为第一起草单位牵头制定了PEEK的首套国家标准，相关产品的应用遍布电子信息、交通运输、高端制造等领域，市场占有率逐年提升。

相关风险方面，公司信息披露质量有待提高，在多轮闻讯中，公司披露情况存在多项差异。无独有偶，“HA增强聚醚醚酮”“齿科应用聚醚醚酮”项目均为中研股份的研发项目，在多次披露中也有出入。此外，中研股份对于员工岗位的划分似乎也较为随意。

此外，媒体还注意到，前次撤回IPO申请后，中研股份开始实施现金分红。综合两版招股书，2017年和2018年，中研股份并未进行现金分红，2019年公司分红979.32万元，约占当期归母净利润的73.6%。

2020年和2021年，中研股份均实施现金分红1003.86万元，三年分红金额合计为2987.04万元。目前，中研股份的共同实控人为谢怀杰、谢雨凝、毕鑫，三人合计控制公司45.78%股权。以此计算，三人可以获得分红1363.35万元。

而截至各报告期末，中研股份合并资产负债率分别为15.58%、15.35%、25.73%、24.68%，均大幅低于可比上市公司平均水平42.79%、39.01%、38.82%、43.23%。

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